学大教育回归A股，靠什么转型综合性教育集团

从美国纽交所回归中国A股需要多长时间?学大教育用了整整15个月。如今，学大教育正式更名为“紫光学大”，并以全新的名称成功落户A股。

从美元市场回归人民币市场

登陆A股首日，紫光学大确实可谓闪亮登场，首日开盘报51.00元，大涨3.7%，收于50.68元，当日成交1.12亿元。根据复盘当天数据，紫光学大市值达到48.8亿元人民币，而学大教育美股停牌当天的市值仅为3.55亿美元，以最新汇率计算为23.75亿元人民币。学大教育回归A股之后，市值比在美股时整整翻了一番，充分反映出市场对紫光学大前景看好。

事实上，对于学大教育价值的认可，正是学大教育选择回归A股的重要原因。2010年11月，学大教育在美国纽交所上市，创造了中国赴美IPO融资规模最大的教育类公司的记录。美股上市之后，学大教育通过聚集更多的资金、更多的资源、更好的团队，完善和提升学大教育的服务，提供了更高质量的个性化教育服务。然而，由于美国资本市场并不了解中国的个性化教育，导致学大教育的市值被大幅低估。

据学大教育公布的财报显示，其2014财年营收为3.47亿美元，在所有上市教育公司中规模位居前三。但是，其市值却不足2亿美元。反观A股的全通教育，2014财年营收不足2亿元，市值却达到近250亿元。资本市场的巨大反差，促使学大教育启动了回归A股的计划。

近年来，国内教育领域的支持政策密集出台，教育产业未来的发展空间非常广阔。与此同时，国内资本市场的教育股非常稀缺。学大教育回归A股正逢其时，资本市场的青睐将为其战略发展提供雄厚的资金实力。

从一对一转型综合性教育集团

学大教育回归A股，不仅在资本市场方面令人期待，而且在战略布局方面令人关注。此前，学大教育CEO金鑫曾透露，回归A股之后，可以让学大在业务上更加多元化。通过资本运作，孵化、投资或并购等各种方式，构建个性化教育生态圈。

实际上，学大教育的整体布局绝对不止于此。前不久，在“学大教育回归A股交接仪式”上，金鑫明确表示了紫光学大的发展路径，回归A股意味着学大教育的一次全面升级。据称，学大教育的全面升级主要包括三个方面：一是行业升级，从原来专注K12一对一辅导领域向全面的教育领域升级;二是模式升级，未来学大不仅仅有K12辅导模式，还会有国际学校、职业教育等新发展模式;三是团队升级，学大现有团队今后不仅要优化现有业务，在其他领域也要有能力做大做强。

不难看出，紫光学大的战略方向将是走出“传统”的学大模式，实现由K12一对一辅导机构向综合性教育集团的战略转型。

其实，在回归A股的过程当中，学大教育已经着手进行战略调整，其中“教研+”战略是一个重要的环节。面对互联网教育的蓬勃发展，学大教育选择教研教学作为突破，强化教研的核心竞争力。学大教育的“教研+”战略不仅使其在一对一个性化教育、互联网教育中掌握了教学核心，而且具备了从一对一个性化辅导向全教育、泛教育领域拓展的实力。

与此同时，紫光集团的背书赋予了学大教育更大的底气。紫光集团乃是清华控股旗下的企业。此次更名，学大教育正式加入清华产业布局，紫光学大成为紫光集团教育产业板块的核心企业。根据公告所披露变更后的经营范围，紫光学大将依托于紫光集团及其背后清华产业带来的技术、高等教育、基础教育等多方面宝贵资源和平台，在优化现有个性化辅导业务的基础上，向大教育领域扩展，进一步将触角延伸至国际教育、在线教育等新兴领域。

从培训机构走进清华产业布局

作为一家高科技企业，紫光集团促成学大教育回归A股本身就是一种战略投资，其意图自然是产业布局的进一步延伸。据称，在紫光集团内部，紫光学大的项目代号是“护城河”。个中原因，在于其安全边界是最高的。紫光集团对于教育前景的看好可见一斑。

紫光集团董事长赵伟国明确表示，学大回归A股后，可以充分利用优质的高等教育、基础教育资源和平台，以优质的教育资源做支撑，学大教育将会创造很大的社会价值。事实上，清华产业资源与学大教育的对接与融合将成为未来紫光学大的核心竞争力。

K12培训市场规模近2500亿元，行业集中度低。作为国内K12前三甲的教育机构，学大教育具备了行业整合的资本实力。这方面，清华产业的基础教育实力同样雄厚，清华附中、清华附小无疑将为学大教育提供教学、教研乃至师资培养方面的合作与支持，增加学大教育现有的业务容量。同时，学大教育的个性化教育理念和方法也会给予公办教育更多有益的补充。

当下国际教育需求旺盛，国际学校行业规模250亿元，预计未来仍将保持20%以上的高增速。银润投资收购学大教育的同时，也募资投入国际学校教育服务。目前，清华大学、清华附中拥有充足的国际资源，学大教育有望率先与清华附中合作开办国际学校，并依托清华大学、学大教育的国内产业资源实现全国发展。

教育企业发展必须向上下游延伸，借助清华大学以及紫光集团的教育优势、技术优势，学大教育最有可能选择职业教育作为新的突破口。在“互联网+”的大背景下，IT服务(系统/数据/维护)、互联网/电子商务、计算机硬件等岗位存在巨大的人才缺口。根据公告，此前紫光学大就在北京设立了全资子公司，经营范围包括教育技术开发、计算机技术培训等，未来在微电子方向的职业教育领域的延伸和扩展将是一个大方向。相信依托清华大学、紫光集团的实力，学大教育很可能开展相关职业培训业务，切入职业教育领域。

目前，国内教育已经从以“互联网+”为载体的在线教育，逐步进入到以大数据、云计算为主导的智能教育时代。紫光集团强大科技实力肯定将给予学大教育更大的科技驱动力。多年来，紫光集团一直将“从芯到云”作为公司的主营业务核心，其在国内移动芯片、智能卡芯片、存储器以及企业网络领域的优势，势必将推动学大教育信息化改革的步伐，并使学大教育在科技驱动教育方面成为国内教育的领导者。

紫光集团董事长赵伟国曾表示，作为清华大学控股的企业，紫光与教育界始终保持着密切与稳固的关系，这种良好的合作和信赖关系未来将得到进一步发展和加固。紫光集团旗下的新华三将用最好的技术、最好的服务为中国的教育信息化提供最好的支持。可以肯定，学大教育将成为第一批受益者。

此外，查看更名之后紫光学大的经营范围可以发现，公司仍保留了银润原有的房地产开发经营、物业管理等业务。因此，不排除紫光学大以清华教育资源为卖点开发和经营教育地产的可能。