从财报看阿里巴巴：科技+消费双轮驱动，科技板块成为第二驱动力

在新一轮中概股财报季即将袭来之际，作为中概股中最为耀眼的一家明星公司，阿里巴巴给大家开了一个好头。11月1日晚，阿里巴巴公布了2020财年第二季度财报，以优秀的成绩拉开了双十一的序幕。

根据阿里巴巴2020财年第二季度的财报数据显示：本季度，阿里巴巴总营收为1190.2亿元，高于市场预期，高于去年同期的851.5亿元，同比增长40%；月活跃移动用户达到7.85亿，高于市场预估7.524亿......这一系列的数据都反应着：阿里巴巴消费用户规模增长迅猛的同时，阿里巴巴用户的消费能力也在快速提升，这背后反映的是整个中国消费市场持续强劲。

从财报数据来看，阿里巴巴在用户规模、营收规模、利润规模、交易额等多方面都保持着迅猛增长的态势。放眼全世界，能达到阿里巴巴这般体量还保持迅猛高增速的企业并不多，那么阿里巴巴究竟是靠什么动能驱动整个生态的持续高增长呢？从阿里巴巴本次的财报中，美股研究社找到了答案：在阿里巴巴的大生态里，消费和科技的双轮驱动正日益变得明显，科技板块已经成为阿里巴巴的第二驱动力。

云计算激战，阿里云增速全面领跑全行业

随着云服务赛道越发拥挤，在科技巨头扎堆的背后，其实是云计算业务正释放出超千亿美元的市场红利。作为当下最吸金的业务，亚马逊、微软、谷歌和阿里巴巴四大玩家都加大了对于云计算的布局。对比最新一季度的财报，我们能看出几家科技公司明显的区别。

亚马逊AWS业务三季度营收增长35%至90亿美元。虽然AWS营收在亚马逊总营收占比相对较小，三季度只占13%。但是，它对亚马逊的盈利能力有巨大影响，已逐渐成为亚马逊的主要利润来源，亚马逊AWS在这个季度的35%的增速与二季度37%的增速。

这个季度，微软并未对外单独披露Azure的营收，智慧云端业务事业部营收为108.45亿美元，同比增长27%，Azure云计算业务第三季度增速为59%。创近三年来增速新低，也低于此前Evercore的分析师的预估，他们原本预计Azure第一财季的增长率为64%。

单从云计算业务营收来看，亚马逊AWS要高于微软Azure的云计算业务。不过在亚马逊、微软的云计算业务逊于预期的背景下，阿里云却交出了一份令市场满意的答卷。

根据阿里巴巴财报数据显示，本季度阿里云计算业务持续强劲，季度营收达到92.91亿元，比去年同期净增36.24亿元，增速达到64%，超越了资本市场分析师的预期。对比阿里云计算业务上一季度营收77.87亿，环比增长19.3%。相比同期，亚马逊、微软云计算营收同比增长分别为35%和59%。

由此可以看来，在全球云计算3A（亚马逊AWS、微软Azure和阿里云）阵营中，阿里云增长持续领跑。事实上，不止是在增速方面已经位居第一，在全球市场的很多区域，阿里云的市场份额也处于第一的位置。根据Gartner的数据报告显示，2018年阿里云在亚太市场排名第一，市场份额为19.6%，比上一年增加4.7个百分点，这一市场份额已经超过亚马逊和微软的总和。

全面上云拐点的背后：阿里未来新引擎已诞生

从2015财年的12.71亿元，到2019财年的247亿元，再到如今单季度营收超90亿，阿里云营收四年增长超20倍，成为中国云计算快递崛起的标志。这背后是云计算作为一项新兴技术，经历过去10年的发展，已经在关键技术和应用规模上实现对传统IT的全面超越，新旧技术的交替拐点已经出现。

今年9月的阿里巴巴2019年全球投资者大会上，阿里巴巴集团CTO兼阿里云智能总裁张建锋曾表示，通过20年的不断技术积累和创新，阿里已经成长一家平台型高科技公司，为中国数字经济提供强大的技术基础设施。眼下，云技术、5G、人工智能等前沿科技，已多越多地投入实际应用，出现在人们生活之中。而这正为科技公司即将到来的新一轮的增长提供着强劲推动力。

放到全球视野来看这个现象，就会找到很多同级别巨头公司的共通之处。亚马逊、谷歌和微软上季度的利润均超出市场预期，其中云计算的贡献功不可没。这三家(AWS、谷歌云平台、微软Azure)为越来越多寻找低成本替代方案的企业提供计算和存储服务，而与之相对应的是传统IT服务商如IBM、惠普、EMC、甲骨文等公司的产品销量的缩减，因为更多公司选择通过租赁模式使用云计算服务。

云计算技术在过去十年间不仅为科技巨头带来财富，还推动了大数据、人工智能、物联网等相关应用的飞速发展。在5G即将商用、数据传输速率跨越式提升的背景下，云服务行业将迎来更加有利的发展基础。尽管整体来看，目前国内云服务市场还比较分散，但阿里云在品牌、规模、技术等多方面具备显著优势，市场份额遥遥领先。随着行业集中度的提高，阿里云市场占有率有望进一步提升。

从10年前自主研发飞天操作系统开启中国云时代至今，阿里云的核心优势已经不仅是庞大的云计算基础设施，更是拥有云计算、数据智能、智联网、移动协同办公四大关键技术的云智能提供商，是未来10年数字经济转型的核心基础设施。也正是阿里云这两年的出色表现，阿里云估值也是不断上涨，如今已超700亿美元，堪称是名副其实的"独角兽"，而得益于云计算领域未来的发展前景相当广阔以及阿里在中国市场的主导地位，许多机构也是预测阿里云未来将成为阿里旗下的最具潜力的业务，成为阿里未来主要的利润来源之一。

平台型高科技公司的进化，科技创新成为阿里巴巴的第二驱动力

阿里的发展史，其实是一部技术进化史。在2016年，阿里巴巴提出了"五新战略"，即新能源、新技术、新金融、新制造、新零售。去年的云栖大会上，张勇也对它进行了新的阐释，"新技术一定是五新的引擎。新能源和新技术的完美结合，才能真正驱动数字中国的发展，驱动大家熟悉的世界走向一个波澜壮阔的物联网世界。"

云计算所取得的成绩背后，离不开阿里巴巴持续在核心科技技术投入。值得一提的是，除却在云计算领域取得了全球市场的突破和领先增速以外，阿里巴巴在科技板块的投入，也推动着阿里云和整个阿里巴巴集团业务的快速提升。

在本季度的财报中，阿里巴巴该季度内其在芯片、人工智能、数据库、区块链等领域发布了一系列核心技术突破。其中，阿里巴巴第一颗芯片含光800是业界性能和能效比最好的AI推理芯片、阿里AI每天调用规模超过了1万亿次、自研数据库OceanBase刷新了此前由甲骨文保持的世界纪录、飞天大数据平台计算引擎MaxCompute再次刷新世界纪录、第三代自研神龙架构创造新型云服务器。

这些核心基础技术的突破，将支撑政务服务、城市治理、零售、制造、金融等领域的数字化转型，助力于阿里巴巴整个集团业务的稳定发展。在此基础上，阿里还在持续加大研发投入。所以你会发现，在全球知名科技公司中，阿里巴巴是唯一一家研发人员占一半以上的公司，阿里巴巴的研发投入已经连续三年位列中国上市企业之首。

正是阿里巴巴这样一种对于核心科技的支持态度，驱动着科技板块对于整个集团增长的重要性正显著提升。消费和金融两个板块共同驱动着阿里巴巴迅猛增长。从财报所透露出来的财报数据显示，消费和科技的双轮驱动日益明显，并且科技板块的占比越来越大。那么，在这种情况下，这说明了阿里长期坚持的科技战略正取得不错的市场成效。与表面的数字成绩相比，阿里背后的战略逻辑或许更值得关注。

过去20年，阿里独特的时代机遇下，选择了一条从北坡爬珠穆朗玛的道路，通过自主研发云技术、实践中凝练中台方法论，投入芯片、AI等核心基础技术研发，为未来10年的经济转型提供了一座桥梁。这种持续对于科技的投入和重视，不是一味地追求商业利益也不是纯粹地做公益，但长期的坚持也让阿里的科技板块有所回报。

经过20年努力，阿里巴巴形成了在技术、资产和人才等多方面的深厚积累。如中国唯一自主研发的飞天云操作系统、飞天大数据平台、阿里巴巴双中台和智联网AIoT平台。并借由达摩院、平头哥也在人工智能、量子计算、区块链、自动驾驶、芯片等未来基础性技术领域完成全面布局，实现创新突破。

阿里巴巴长达20年的战略化布局，也让阿里巴巴一个应用公司发展到服务公司，再发展到今天的科技公司，以技术为核心满足业务的需求。这种看似"恰好"的技术布局事实上渗透在核心业务——电商的每一个环节，也正是此类数字化技术布局为阿里的电商业务提供了保障，成为主要业务不断增长的驱动因素。

可以预见的是，尽管阿里巴巴的科技板块在整个生态中已经表现出强劲的增长力，但在未来10年的数字化转型中，阿里巴巴还将担当重要角色，成为数字经济的基础设施。因此，在未来的很长一段时间内，阿里巴巴将持续以消费+科技双驱动力的模式运转，科技板块对整个阿里生态的贡献或许还会越来越大，这会是一个长期的趋势。

阿里董事局主席兼首席执行官张勇曾表示："阿里是一个技术驱动，使商业有所不同，创造新赛道的数字经济体。"技术与商业的相辅相成不仅仅为阿里打造了一片帝国，也在很大程度上推动着社会的进步与发展。

本文来源：美股研究社（公众号：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们